(Bloomberg) — Japans riktmärke för tioåriga obligationsräntor kan stiga över 1 % för första gången på 11 år eftersom marknaderna blir allt mer volatila inför en förväntad räntehöjning från centralbanken.
Mest lästa artiklar på Bloomberg
Det är vad vissa analytiker tänker i Tokyo när handlare förbereder sig för att Bank of Japan ska höja räntorna för första gången sedan 2007. Overnight indexerade swappar visar att det finns en 67% chans att Bank of Japan kommer att avsluta negativa räntor i april. Bank of Japans tjänstemän har också sagt att enkel penningpolitik kommer att förbli även efter att negativa räntor har avskaffats, men analytiker säger att handlare sannolikt kommer att satsa på ytterligare räntehöjningar och obligationsräntorna kommer att fortsätta att stiga.Det kommer att finnas ett tryck uppåt.
Naka Matsuzawa, chefsstrateg på Nomura Securities Bonds, sa att risken är särskilt hög om den amerikanska centralbanken oväntat avstår från att sänka räntorna i juni, eller om yenen deprecierar ytterligare efter att Bank of Japan höjt negativa räntor. , sa att 10-årsräntan kommer sannolikt att överstiga 1%. Han sa att flytten kan bero på hur marknaden läser BOJ:s signaler.
”I början av penningpolitisk åtstramning indikerar centralbanker ofta att de inte stramar åt penningpolitiken och att den ackommoderande miljön kommer att fortsätta”, sa Matsuzawa. ”Det är som att en läkare säger till en patient att injektionen inte kommer att göra ont och kommer att vara över snart.”
Medan en 1% avkastning på 10-åriga statsobligationer fortfarande skulle vara bland de lägsta i världen, skulle en uppgång till den nivån vara ytterligare ett tecken på att Japan håller på att ta sig ur decennier av deflation, där räntorna har legat under noll de senaste åren . höger.
Japan har den näst största utestående mängden statsobligationer i världen efter USA, vilket gör det till en viktig marknad för inhemska och utländska investerare. Trender i Japans benchmark 10-åriga obligationsränta väcker särskild uppmärksamhet eftersom de har potential att påverka realekonomin, det finansiella systemet och till och med globala kapitalflöden.
Även om negativa räntor sannolikt kommer att hävas i mars och Bank of Japan betonar att takten i räntehöjningarna kommer att vara långsam, påpekar chefsekonomen Makoto Yamashita att det är svårt att skingra osäkerheten om penningpolitikens framtida inriktning. På Shingumi Rengo Bank. Detta kommer att öka avkastningen, sa Yamashita.
Bank of Japans vice guvernör Shinichi Uchida sa förra veckan att de finansiella förhållandena kommer att förbli tillfredsställande även efter att den negativa räntepolitiken upphört, men han sa också att politiska åtgärder skulle bero på framtida ekonomisk utveckling och prisutveckling. Om yenen deprecierar ytterligare eller inflationstrycket får Federal Reserve att skjuta upp räntesänkningar finns det en risk att räntorna på japanska statsobligationer stiger på förväntningar om att Bank of Japan kommer att höja räntorna flera gånger.
Referens: IMF råder Bank of Japan att överväga uttag och höja räntorna gradvis
Yuichi Jiguchi, investeringsstrateg på BlackRock Japan, sa att när negativa räntor väl hävts, ”är det inte en bra idé att vara optimistisk om utsikterna för obligationsmarknaden, eftersom volatiliteten kan stiga och överskrida.”
Han nämnde den så kallade value-at-risk-chocken (VAR) som sågs 2003 som ett exempel på den volatilitet som obligationsmarknaderna står inför. Alltför många banker som använder samma teknik för hantering av obligationsrisk, känd som VAR, satte igång en kedjereaktion av försäljning som pressade den 10-åriga statsräntan över 1 % på två månader, upp från 0,43 % samma år. Jämförelseräntan på fredagen var 0,73 %.
Mest lästa artiklar om Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg LP
