Utgångar från kryptovaluta är fortfarande låga, men investerare förblir oberörda

Bildkrediter: Getty bilder

Den globala riskkapitalmarknaden har uthärdat begränsade exit under en längre tid. IPO-marknaden förblir frusen, eftersom nystartade företag fortsätter att vara privata under en längre tid, sker M&A-aktivitet i tysthet delvis på grund av ökad regulatorisk tillsyn. Detta innebär att många historiska riskaffärer sakta ruttnar bort ur ett IRR-perspektiv.

Kryptomarknaden är inget undantag, men vissa investerare i detta utrymme förblir oberörda. Ny data från PitchBooks Q4 2023 Crypto Report avslöjar att om den stora startup-marknaden lider av en exit-torka, kan kryptostartups torka ännu mer.

Bristen på exitvolym och värde för kryptostartups kan vara relaterad till nedgången i totala riskinvesteringar i framväxande Web3-företag. Om likviditeten är låg kan utsikterna för investeringsavkastningen vara dystra. De goda nyheterna för kryptogrundare är att riskkapitalinvesteringar ökade med 2,5 % under fjärde kvartalet 2023 jämfört med tredje kvartalet, även om de är mindre benägna att sälja sina företag. , handelsvolymen minskade i liknande takt.

Fjärde kvartalet överensstämde med ”låga aktivitetsnivåer under hela 2023”, sa rapporten. Dessutom var det bara 12 vräkningar under denna period, det lägsta antalet sedan fjärde kvartalet 2020.

Ökade handelsvolymer trots begränsade exits betyder att det finns en överraskande nivå av optimism bland kryptoinvesterare. Men ökningen av investeringar chockerar oss inte, eftersom kryptopriserna stiger, stora regulatoriska hinder har undanröjts och det finns andra positiva signaler som kastar ett lite varmare ljus över Web3 i allmänhet.

Men exitproblem kvarstår, och de senaste investeringarna är urusla. Årsdata visar att kryptofokuserade riskkapitalexits var värda 1,2 miljarder dollar 2012, men bara 500 miljoner dollar 2019-2020. 2022-2023 var siffrorna 1,4 miljarder dollar och 1 miljard dollar. Avvikelsen var 2021, då exitvärdet för kryptovalutor var värt 88 miljarder dollar.

Varför den stora skillnaden? Det är inte svårt att analysera. 2021 var ett aktivt år för exit i många startup-kategorier, med Coinbase som offentliggjordes det året. Företaget värderades till mer än 65 miljarder dollar till referenspriset för direktnotering, och till och med högre i tidig handel. Detta förklarar varför 2021 sticker ut så mycket jämfört med samma år, även om Coinbases nuvarande värde är blygsamt på 37 miljarder dollar.

Aktier vs. Tokenomics

Ur ett kapitalperspektiv, ha Även om det har funnits en högprofilerad riskstödd kryptoexit de senaste åren (Coinbase), är alla andra Web3-exit som mäts med traditionella metoder i bästa fall avrundningsfel.

Men i fallet med kryptovalutor delas exit i första hand mellan M&A och börsintroduktioner å ena sidan och tokenlanseringar å andra sidan, säger Vance Spencer, medgrundare av Framework Ventures. ”De två första är inte det huvudsakliga sättet för riskkapitalbolag att få likviditet i kryptovalutor, så det relativt låga exit-talet på 1 miljard dollar kan vara lite missvisande.”

”Majoriteten av likviditetshändelser i crypto VC drivs av tokens, som förmodligen är mycket svårare att bedöma holistiskt,” sa Spencer. ”Vi tror inte att nedgångar i dessa mätvärden är bevis på att riskkapitalbolag har svårare att få likviditet.”

”År efter år går vi bort från den ”traditionella VC-exit-modellen” till token-drivna likviditetshändelser där decentralisering, offentlig uppbyggnad och gemenskapsantagande är avgörande för en framgångsrik återgång till alla intressenter. Vi har sett en evolution i vårt tillvägagångssätt, ” sa Brian Mahoney, vice vd för affärsutveckling på den venture-fokuserade studion Thesis.

Men vissa investerare tror att detta visar hur marknaden förändras och hur viktigt det är att hålla fast vid sina investeringar med övertygelse (eller HODL) samtidigt som man klarar av bristen på exit.

oroa dig inte

Även om det är viktigt att investerare ser avkastning från mer mogna investeringar, fördubblar vissa företag stödet till tidiga projekt.

Till exempel presterar en av Ryze Labs tidiga investeringar i Solana bra tack vare dess resultat under det senaste året, säger Thomas Tan, företagets vice vd för investeringar. ”Vår erfarenhet under björnmarknaden lärde oss att vi måste höja oss över den nuvarande situationen genom att resolut stödja innovativa idéer som har potential att omdefiniera framtiden för blockchain-teknik,” sa Tan. Told.

Frameworks Spencer sa att investerare också inser att en sådan exit kan ta år. ”Smarta VCs köptes 2022 och 2023, men nu väntar den smartare investerarklassen på nya rekordnivåer innan de tänker på exitmöjligheter”, sa han. ”Vi är kända för att vara långsiktigt orienterade, särskilt inom riskinvesteringar, och vi tror att tankesättet har positionerat oss väl för nästa cykel.”

Eftersom venture-landskapet fokuserar på 2024 och kryptomarknadstaken fortsätter att expandera, kvarstår en försiktig optimism och en önskan att behålla till synes starka satsningar i utrymmet.